【國際經濟】在經濟新常態下生存
「新常態」(New Normal)其實已經是個舊詞，說的是PIMCO前CEO El-Erian提出全球金融海嘯之後，低速的經濟成長和高失業率將會成為新的常態，從谷底反彈回原本經濟循環的好日子難再。
在美國股市頻創新高的時刻，這樣的預測被打臉了嗎？
其實大家看這個各國債券殖利率圖就知道，基本上長期來看有一個走勢是確定的，就是已開發國家利率會持續下探，甚至實質負利率會成為先進國家難以避免的劇本，在這個低利率成為新常態的時刻，股價和房地產價格的反彈和持續膨脹就不是什麼稀奇的事。
在美國股市頻創新高的時刻，這樣的預測被打臉了嗎？
其實大家看這個各國債券殖利率圖就知道，基本上長期來看有一個走勢是確定的，就是已開發國家利率會持續下探，甚至實質負利率會成為先進國家難以避免的劇本，在這個低利率成為新常態的時刻，股價和房地產價格的反彈和持續膨脹就不是什麼稀奇的事。
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| source:Stock AI |
【國際經濟】迷霧中的美國經濟，年底升息成空了嗎？
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| source:jaymantri.com |
美國聯準會的第二號人物副主席Fischer和第三號人物紐約聯準會主席Dudley，都在近期提到了美國年底升息是美國聯準會的「預期」，而非「承諾」。換句話說聯準會就是FED要降低市場對今年底升息的期待，先打個預防針，替之前不斷釋放年底可能升息的訊息打圓場。要讓市場覺得即便年底沒升息也不是什麼大事，「畢竟我可沒有做出承諾喔！只是預期，預期拉！大家千萬不要反應過度。」(設計對白)
【國際經濟】TPP太平洋驚雷一響 台灣準備好接招了沒
號稱地球史上最不透明的貿易協定跨太平洋夥伴協議，TPP登場
經過多年協商後終於達成協議，成為了經濟規模超越歐盟的最大自貿區，涵蓋全球GDP超過40%。TPP是個高於一般FTA標準的貿易協定，需要參與國有經濟高度自由化的準備，TPP的核心目的是削減關稅促進貿易，但是這個協議更包含了勞工、環境、食安、智財等影響
經過多年協商後終於達成協議，成為了經濟規模超越歐盟的最大自貿區，涵蓋全球GDP超過40%。TPP是個高於一般FTA標準的貿易協定，需要參與國有經濟高度自由化的準備，TPP的核心目的是削減關稅促進貿易，但是這個協議更包含了勞工、環境、食安、智財等影響
【產業追蹤】難以跨越的強大護城河公司追蹤
【國際政治】習近平訪美 探索中美大國競合的邊界
習近平22日訪美行程展開
一國元首的外交訪問必定事前已經經過無數次的沙盤推演與雙方磋商
所以一切的演出理論上都會在雙方的意料之中，
哪些議題已經有共識結論、哪些沒有都在行前已經確定，兩國元首都會照劇本演出
中美雖然交往漸漸進入了深水區，但是既競爭又合作的格局不會被打破
外交上最常使用的方法，就是各自表達觀點的分歧，但又在一些領域能夠進行合作
算是對兩國內部都有交代，既堅持自己的立場，又能夠有部分合作進展，維繫共同利益
一國元首的外交訪問必定事前已經經過無數次的沙盤推演與雙方磋商
所以一切的演出理論上都會在雙方的意料之中，
哪些議題已經有共識結論、哪些沒有都在行前已經確定，兩國元首都會照劇本演出
中美雖然交往漸漸進入了深水區，但是既競爭又合作的格局不會被打破
外交上最常使用的方法，就是各自表達觀點的分歧，但又在一些領域能夠進行合作
算是對兩國內部都有交代，既堅持自己的立場，又能夠有部分合作進展，維繫共同利益
【國際經濟】為什麼我不會說，趕快趁修正撿便宜買美股
從經濟數據來看，美國就業的成長和失業率還在穩健的狀態
製造業PMI不如預期，但是服務業PMI則仍強勁。
通膨因低油價不太可能會有巨大拉升，聯準會會將這個因素考量進去
年底前依照聯準會的預期升息可能性仍高
目前市場預期升息以及擔憂中國為主的國際經濟放緩，讓美股經歷了大幅度的修正
很多人認為現在美股的修正就是很好的進場時機
預期美股會隨著升息的到來繼續走高
從目前美股的走勢看來我持保留態度
製造業PMI不如預期，但是服務業PMI則仍強勁。
通膨因低油價不太可能會有巨大拉升，聯準會會將這個因素考量進去
年底前依照聯準會的預期升息可能性仍高
目前市場預期升息以及擔憂中國為主的國際經濟放緩，讓美股經歷了大幅度的修正
很多人認為現在美股的修正就是很好的進場時機
預期美股會隨著升息的到來繼續走高
從目前美股的走勢看來我持保留態度
【國際經濟】全球熊出沒，你還在怪證所稅嗎？
本周全球市場股災頻傳，人心惶惶紛紛在找主要原因是什麼
有人說是反映美國升息預期的恐慌，有人說是中國經濟硬著陸
但本版可以用消去法告訴各位一個非常肯定的答案，
就是股市大跌的主因絕對不是因為台灣證所稅，也不會是因為台灣沒和大陸簽服貿和貨貿
香港和新加坡都沒有證所稅，
韓國和新加坡都有全世界數一數二的FTA的版圖，但是以美元計價的ETF中，
台港新韓今年以來跌最重的是新加坡，其次是韓國，台灣跌幅在第三
純看股價指數還要把匯率波動計入才更有比較基礎
有人說是反映美國升息預期的恐慌，有人說是中國經濟硬著陸
但本版可以用消去法告訴各位一個非常肯定的答案，
就是股市大跌的主因絕對不是因為台灣證所稅，也不會是因為台灣沒和大陸簽服貿和貨貿
香港和新加坡都沒有證所稅，
韓國和新加坡都有全世界數一數二的FTA的版圖，但是以美元計價的ETF中，
台港新韓今年以來跌最重的是新加坡，其次是韓國，台灣跌幅在第三
純看股價指數還要把匯率波動計入才更有比較基礎
【國際經濟】美國升息，原物料崩潰? 不，中國需求疲軟才是關鍵
聯準會預告美國今年升息幾乎已成定局
相對歐日中都在寬鬆的道路上，美元的走勢堅挺
與美元走勢反向的原物料價格持續崩潰
不過從過去的經驗來看，美國升息不見得代表美元走強
下圖就顯示出2004年美國開始升息循環時，美元卻持續走弱
而黃金和原油則一路狂飆
相對歐日中都在寬鬆的道路上，美元的走勢堅挺
與美元走勢反向的原物料價格持續崩潰
不過從過去的經驗來看，美國升息不見得代表美元走強
下圖就顯示出2004年美國開始升息循環時，美元卻持續走弱
而黃金和原油則一路狂飆
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| 點圖放大 source: Stock-AI |
從下面這個圖就可以看出，原物料的行情和中國需求關係大
工業增長高時拉動原物料需求，推升中國的消費者價格指數
當中國希望經濟轉型從製造出口轉至消費，嚴重的產能過剩，原物料需求增長轉趨疲軟，
使得包含石油、銅、鐵礦砂等價格持續崩潰
中國面臨的變成是通縮問題而不是通膨問題，全球通膨疲弱，抗通膨的黃金自然沒有支撐
【國際經濟】貨幣戰爭的軌跡...從實質有效匯率觀察
從長線來看主要經濟體貨幣與股市的變化
匯率就用國際清算銀行BIS編制的實質有效匯率來比較
BIS 實質有效匯率
實質有效匯率指數(Real effective exchange rate index, 簡稱REER)係用來衡量一國貨幣相對於主要貿易對手國一籃貨幣經考量物價相對變動後之加權平均匯率，其水準值高於或低於100是相對基期年而言。
匯率就用國際清算銀行BIS編制的實質有效匯率來比較
BIS 實質有效匯率
實質有效匯率指數(Real effective exchange rate index, 簡稱REER)係用來衡量一國貨幣相對於主要貿易對手國一籃貨幣經考量物價相對變動後之加權平均匯率，其水準值高於或低於100是相對基期年而言。
從實質有效匯率的相對位置來看 美元上行空間和歐元下行空間都很大， 2000年以來的歐元低點約在0.83附近， EURUSD跌破1根本只是早晚的問題 |
【國際經濟】與美股最相關的經濟指標出乎你意料，不是GDP
經濟指標百百種，但哪個與美股相關程度最高，最能夠顯示和確認股市的走勢
答案竟然不是經濟指標之王的GDP
你可能會想，那是ISM指數？ 錯！
非農就業人數？又錯！
消費者信心指數？錯！
成屋銷售？錯！
零售銷售指數？錯！
最重要的經濟指標都說過一輪了，到底是什麼呢？
本篇就來帶您一窺各大重要指標與S&P500的相關程度
用的工具是之前非常推薦的網站
(點擊可以直接連結到該網站)
實質GDP
相關係數0.8707
兩者間為高度線性相關(正相關)
【國際經濟】美國ISM非製造業指數速析
昨日公布的美國ISM非製造業指數，
預期57.5，前值57.1，實際公布59.3遠超預期
雖不及八月的歷史新高59.6，但也達到歷史第四高
探究關鍵的領先指標新訂單指數和雇傭指數
新訂單指數十年平均是55.2，目前是61.4，
雖然不及七月高點64.9但仍舊在健康的擴張
與就業密切相關的雇傭指數則是從十月高峰59.6下滑至56.7
近十年雇傭指數均值是51.08，美國非製造業就業的情形仍在好轉的範圍當中
以下是詳細的報告變化，主要下滑的就是原物料輸入和雇傭指數
其他全部上升，顯示非製造業的景氣依舊強勁
| MANUFACTURING AT A GLANCE NOVEMBER 2014 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
Index | Series Index Nov | Series Index Oct | Percentage Point Change | Direction | Rate of Change | Trend* (Months) |
| PMI® | 58.7 | 59.0 | -0.3 | Growing | Slower | 18 |
| New Orders | 66.0 | 65.8 | +0.2 | Growing | Faster | 18 |
| Production | 64.4 | 64.8 | -0.4 | Growing | Slower | 9 |
| Employment | 54.9 | 55.5 | -0.6 | Growing | Slower | 17 |
| Supplier Deliveries | 56.8 | 56.2 | +0.6 | Slowing | Faster | 18 |
| Inventories | 51.5 | 52.5 | -1.0 | Growing | Slower | 4 |
| Customers' Inventories | 50.0 | 48.0 | +2.0 | About Right | From Too Low | 1 |
| Prices | 44.5 | 53.5 | -9.0 | Decreasing | From Increasing | 1 |
| Backlog of Orders | 55.0 | 53.0 | +2.0 | Growing | Faster | 2 |
| Exports | 55.0 | 51.5 | +3.5 | Growing | Faster | 24 |
| Imports | 56.0 | 54.5 | +1.5 | Growing | Faster | 22 |
| OVERALL ECONOMY | Growing | Slower | 66 | |||
| Manufacturing Sector | Growing | Slower | 18 | |||
Manufacturing ISM® Report On Business® data is seasonally adjusted for New Orders, Production, Employment and Supplier Deliveries indexes.
不過另一個調查機構Markit的服務業採購經理人指數和綜合採購經理人指數就持平
沒有像ISM調查的那麼強勁，呈現數據走勢分化的現象
加上FED的褐皮書顯示
美國經濟活動在10~11月繼續擴張。一些地區調查顯示，人們對未來經濟活動表示樂觀。絕大多數地區消費者支出在增加，這受益於油價下跌。此外，幾個地區冬天提早降臨，人們對冬季服裝的消費明顯增加。美國絕大多數地區反映，製造業活動在增強。
相對歐洲疲軟的PMI，美國的經濟復甦穩健，美元指數持續攻高
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