聯準會預告美國今年升息幾乎已成定局
相對歐日中都在寬鬆的道路上，美元的走勢堅挺
與美元走勢反向的原物料價格持續崩潰
不過從過去的經驗來看，美國升息不見得代表美元走強
下圖就顯示出2004年美國開始升息循環時，美元卻持續走弱
而黃金和原油則一路狂飆
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從下面這個圖就可以看出，原物料的行情和中國需求關係大
工業增長高時拉動原物料需求，推升中國的消費者價格指數
當中國希望經濟轉型從製造出口轉至消費，嚴重的產能過剩，原物料需求增長轉趨疲軟，
使得包含石油、銅、鐵礦砂等價格持續崩潰
中國面臨的變成是通縮問題而不是通膨問題，全球通膨疲弱，抗通膨的黃金自然沒有支撐
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下面這個實質有效匯率的圖大家可以看到，
原物料出口大國包含原油為主的俄羅斯、巴西、加拿大、印尼
金礦為主的南非，還有各類基礎金屬包含最慘烈的鐵礦砂的澳洲，
都因為中國需求轉弱貨幣頻頻破底，國內經濟挑戰大
當然，整體能源市場結構的轉變，美國頁岩油大規模擴產不再過度依賴進口，
也讓美元回流的基礎更強大，在中國需求拉不起來，美國又降低對國際原油依賴情形之下
這些原物料大國過去的榮景成為今日的詛咒，有產業過度集中在原物料的問題
觀察ETF的資金流向，光是一支新興市場的ETF(EEM)今年以來就流出了51億美金
EEM現在的規模也不過257億，可見得資金從新興市場抽出的幅度非常龐大
EEM權重最高的前三名是中國24.8%，南韓14.4%和台灣12.7%
資金主要流向是歐亞遠東的已開發市場
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| Source: ETF.com |
就是投資該資產的時刻，人棄我取，人取我予
雖然恐慌時買進然後在大家開party時賣出是投資金律，也頗有道理
但是大家還是要更審慎的評估，不是說一有恐慌就可以進場
因為地獄有幾層沒人知道，基本面的供給需求改變才是比較可靠的判斷標準
另外一個判斷的標準就是人多的地方盡量不要去
中國大媽又出手買黃金了，大家還是小心一點
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