【國際政經】 圖解經濟制裁戰 普丁大帝的勝算

今年以來，俄國盧布已經貶了17.64%

相對於金磚四國其他國家都嚴重得多

原因當然是因為烏克蘭事件受到歐美經濟制裁

造成嚴重的資本外逃，不只兌美金重貶，對各國貨幣都是一片哀鴻

猶記得今年三月普丁大帝聽說歐美要制裁時的反應

普丁顧問：美國若實施制裁、將號召各國拋售美債

結果是：且看美債價格的走勢，事與願違

到了昨天的新聞卻仍是

俄單日豪擲9.8億美元阻貶盧布

且看俄羅斯外匯存底的走勢，大量消耗來阻貶盧布



對於俄國最重要的石油和天然氣價格則是不斷走弱







由下圖即可知，由於俄國原油開採成本較高，
讓油價長期在一百元以下甚至更低是對俄國財政具有強大殺傷力

from Bloomberg

石油和天然氣出口占俄羅斯政府收入一半。俄羅斯基準原油價格指標烏拉爾原油（Urals URL-E）目前已跌至每桶92美元附近。

不只如此，俄國的石油出口還面臨了囚徒困境

受到美元強勢和沙烏地阿拉伯價格戰的影響，原油跌勢不止

若俄國要想辦法維持收入，就只有兩條路，原油加價或增產出口

加價勢必不可行，而增產出口則會近一步讓供給大於需求，價格會繼續往下

俄羅斯的普丁積極去美元化工程，希望要和中國用本幣清算

俄國去美元化的工程也可以從俄國黃金儲備中看得出來由來已久

不過大量的黃金儲備另一個問題就是
黃金跌價的時候資產價值也有巨大損失
俄國開始大量增持黃金是從金融海嘯黃金起漲開始
越高買越多，現在都一直在持續買入，賭的也是美元印鈔變廢紙
不過兌美元來說現在俄國的黃金資產持續縮水

去美元化談何容易，經濟先被拖垮倒是比較可能

且看俄羅斯那悽慘的指數ETF

左看右看上看下看，普丁應該都是輸定了才對
經濟戰或許必輸無疑

但是政治戰可就不一定，且看普丁在俄國國內的支持度
兩千年以來就沒低過60，這絕對是全球領導人極罕見的現象
尤其在烏克蘭事件之後支持率大增逼近九成民眾支持

原因當然是奪回了蘇聯時期所擁有的重要軍事領土克里米亞半島
到了21世紀還能夠增加領土，領土握在手上就是硬道理，絕不會退還
讓俄羅斯人重溫了蘇聯強大時與北約分庭抗禮的榮譽感

(試想若馬英九奪回釣魚台而且發現有石油民調會從9%跳升幾倍)



此外，天然氣雖然價格持續承壓
但是冬天一到，天氣冷總不能不用暖氣吧
天然氣不像石油一樣容易運輸，成本也比較高

歐洲多仰賴俄羅斯出口的天然氣輸氣管供應
普丁的籌碼就是威脅歐洲和烏克蘭中斷天然氣供應



古有明證，在冬天和俄羅斯作對的通常沒有什麼好下場
Winter is coming對歐美陣營來說就是最大的風險

不過傷也是傷到歐洲，對美國的傷害很小
所以這場經濟制裁戰美國所處的位置其實非常有利
有罪歐洲受，勝果美國嚐
而俄國要靠升高軍事局勢繼續豪奪東烏的可能性相對低
因為這會更讓北約師出有名

所以目前經濟制裁戰是歐美陣營最重要的手段
贏面很大，但是要拖垮俄羅斯這麼大的經濟體需要時間難度不低
而且即便經濟重創普丁的聲望仍然很高，這是歐美難料的結果
當然國內的壓力也會逐漸升高，
不管是商界還是一般民眾的生活受到衝擊越深也會越來越不滿


而俄國已經實際佔領了克里米亞島
是政治上的一大勝利，強人普丁要贏經濟戰的勝算很低
但是整個局勢卻會將俄國更加推向與中國加強政經軍合作
大戰略上對美國可能是加大了潛在的威脅