【國際經濟】傷敵一千 自傷一千二的美債七傷拳

若要說到什麼才是真正的too big to fail, 不是規模如怪獸般的華爾街銀行業，
真正大到不能倒的，就是美元霸權的大規模毀滅性武器：美國公債

美國國庫券殖利率被市場認為是無風險利率的標準，是市場流動性最佳、規模最大的債券，
然而無風險的意思就是沒有違約風險，要是美債違約會有什麼影響?

市場多數人都說美債違約是災難性的，但只要看信評機構標準普爾在兩年前美債降評後
美債地位完好如初就知道，市場上沒有可以取代美債的低風險商品，
美國公債幾乎是完全性的合法搶劫，綁架全世界的出超國家
而世界上所有國家都在同一條船上，必須要眾志勤王，否則在美國倒債破產前自己會先崩潰
因此美國幾乎可以毫無限制的印鈔及擴張債務，

下表則是人質表，誰最怕美國倒債就越會繼續買，
美債就算違約也會被認為是極其罕見的狀況
市場還是會對美債照樣買單，美國更是無破產的可能，因為美國自己本身就是顆核彈
他爆炸了大家就一起死

MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES (in billions of dollars)
HOLDINGS 1/ AT END OF PERIOD
Country	Jul 2013
China, Mainland	1277.3
Japan	1135.4
Carib Bnkng Ctrs	287.7
Oil Exporters	257.7
Brazil	256.4
Taiwan	185.8
Switzerland	178.2
Belgium	167.7
United Kingdom	156.9
Luxembourg	146.8
Russia	131.6
Hong Kong	120
Ireland	117.9
Singapore	81.5
Norway	74.6
Canada	65.5
Mexico	63.3
India	59.1
Germany	56.3
Turkey	55
Korea, South	51.4
France	49.8
Thailand	43.7
Philippines	38.9
Australia	33.1
Colombia	33.1
Sweden	32.5
Poland	32.1
Chile	29.2
Netherlands	28.7
Italy	27.5
Spain	21.9
Israel	21.1
Malaysia	15.9
Peru	15.4
South Africa	13.8
Denmark	13
All Other	214.2
Grand Total	5590.1
Of which:
For. Official	3995.5
Treasury Bills	363
T-Bonds & Notes	3632.5

資料來源:美國財政部



但美國公債最大的持有者不是中國，也不是日本，而是美國聯準會
聯準會擁有的美國公債規模高達兩兆，比最大的兩大債主中國和日本加起來少約四千億而已
而聯準會的美債資產仍在持續膨脹當中，因此美債如果崩盤，資產減損最大的是FED
傷己最深的事，為什麼美國還在繼續膨脹債務？
原因就是上述所說的，全世界最有能力借錢的國家就是經濟最強的國家，兩者可以互為因果

US Total Debt as % of GDP data by YCharts

債主要看欠債的臉吃飯，因為債主的錢都是美元，美元崩潰債主自己就崩潰
因此這個問題在短期內是無解，短期是多久？至少十幾二十年內都看不到可以取代美債的選項
中國？人民幣國際化的速度以及國際化後的影響都還難測，中國內部經濟問題也重重且相對不透明，人民幣要取代美元目前只是中國人的白日夢罷了

下表是美國聯準會的資產負債表，可以看出聯準會資產負債已經膨脹到極度誇張的地步
是歷史上絕無僅有的規模，大到不能倒的美國公債市場要如何因應量化寬鬆退場，
美國聯準會要如何將資產負債表從怪物般的巨大回到正常水準，沒有人知道過程會如何
因為這一切都是史上第一次

FEDERAL RESERVE statistical release

H.4.1

Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions and Condition Statement of Federal Reserve Banks	September 26, 2013

1. Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions

Millions of dollars

Reserve Bank credit, related items, and reserve balances of depository institutions at Federal Reserve Banks	Averages of daily figures			Wednesday Sep 25, 2013
	Week ended Sep 25, 2013	Change from week ended
		Sep 18, 2013	Sep 26, 2012
Reserve Bank credit	3,695,015	+   22,589	+  926,050	3,690,974
Securities held outright1	3,470,384	+   21,626	+  894,557	3,467,660
U.S. Treasury securities	2,056,784	+    9,250	+  413,626	2,062,004
Bills2	0	0	0	0
Notes and bonds, nominal2	1,956,248	+    9,241	+  394,850	1,961,465
Notes and bonds, inflation-indexed2	87,209	0	+   15,425	87,209
Inflation compensation3	13,327	+       10	+    3,350	13,330
Federal agency debt securities2	63,652	-      322	-   21,118	63,652
Mortgage-backed securities4	1,349,949	+   12,699	+  502,050	1,342,004
Unamortized premiums on securities held outright5	204,303	+      469	+   50,374	204,083
Unamortized discounts on securities held outright5	-6,686	-      390	-    4,931	-6,922
Repurchase agreements6	0	0	0	0
Loans	272	-       14	-    1,456	268
Primary credit	20	-       10	-       23	14
Secondary credit	0	0	0	0
Seasonal credit	151	-        3	+       24	153
Term Asset-Backed Securities Loan Facility7	101	-        1	-    1,457	101
Other credit extensions	0	0	0	0
Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC8	1,496	-        2	-      240	1,493
Net portfolio holdings of Maiden Lane II LLC9	64	0	+        3	64
Net portfolio holdings of Maiden Lane III LLC10	22	0	-      444	22
Net portfolio holdings of TALF LLC11	112	0	-      741	112
Float	-572	+       96	+       21	-592
Central bank liquidity swaps12	263	+        1	-   14,430	263
Other Federal Reserve assets13	25,357	+      802	+    3,338	24,524
Foreign currency denominated assets14	24,060	+      238	-    1,806	24,122
Gold stock	11,041	0	0	11,041
Special drawing rights certificate account	5,200	0	0	5,200
Treasury currency outstanding15	45,315	+       14	+      690	45,315
Total factors supplying reserve funds	3,780,631	+   22,840	+  924,935	3,776,653

Note: Components may not sum to totals because of rounding. Footnotes appear at the end of the table.

資料來源:聯準會