【國際經濟觀察】過分樂觀持續 後QE效應難測

Big Picture 中長期經濟復甦重點探析

CRB 指數三年走勢 

原物料小反彈但未明確復甦

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BDI 波海乾貨三年走勢  

指數回升至壓力區 突破將見景氣實際轉強力道 但航運指數與美股脫鉤已久 與原物料景氣相關更高一些

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S&P美國零售指數 三年走勢 

近期雖回檔但是仍在長期上升趨勢線上 多頭格局不變 顯示美國消費未因QE疑慮明顯下降

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美國十年期公債價格 三年走勢 

這一季出現崩跌走勢 已經跌破長期上升趨勢 對應QE環境緊縮 債券價格大跌 但RSI來到低檔 不排除短期會出現反彈 但趨勢是在逆轉

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道瓊美國建築業指數 三年走勢

跌破長期上升趨勢線 有作頭跡象 若未過前高將轉弱 顯示美國靠QE拉動的房市可能會因QE結束而走軟 目前回檔是反映房貸利率走升 但後市仍要看整體經濟成長能否支撐 美國經濟由房市崩潰而起 若房市繼續下跌 經濟復甦將不樂觀

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金磚四國三年走勢

本季呈現崩跌走勢 中長期平台下緣有撐 但表現依舊疲軟 QE收水加重新興市場指標國家跌勢熱錢回流已開發市場趨勢明顯 但目前仍在大箱型整理 跌破底部就是新一波新興市場危機

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歐洲350(涵蓋歐洲70%市值)三年走勢

突破2011年前高 經濟數據由衰退轉為成長 雖然復甦仍然疲弱 但由負轉正顯示歐洲某種程度上經濟轉強 股市反應先行 但能否持續就看上升趨勢線是否會被突破 中期依舊是強勁

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黃金

出現跌深強力反彈 但是長期趨勢已經逆轉 除非站穩1550附近的壓力區 否則長線黃金仍然在空頭當中 

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VIX波動率指數(又稱恐慌指數)

VIX長期趨勢走跌 但目前呈現市場一片樂觀 風險意識極低 不排除任何黑天鵝事件讓恐慌指數突破前高 不過若未過20仍就是長線走低的趨勢 顯示股市仍在穩健多頭當中

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小結

整體看來確實經濟沒有太多悲觀的理由 但最大的風險就是漲多的股市明顯和經濟復甦脫鉤,而與FED的資產負債表呈現正相關,要確認是否真正經濟復甦仍然是要觀察FED的寬鬆政策環境退場後對市場帶來的衝擊是結構性或是消息面而已,勝負在這兩年應該就會見到,

依照最近FED的消息與市場的反應,本人對未來的觀察不若諸多分析師樂觀,恐怕FED退場就是潮水退了,經濟見真章,另一種劇本可能是FED失去對利率的控制,全球經濟將陷入結構性的風險,但這都是看很空的劇本,也有可能是FED從此創造出了美麗新世界,經濟衰退就QE,經濟成長就收QE,然後永遠不用負擔通膨風險, Wow, that will be really a brave new world!!! But is that possible?

股市數據主要來源

http://stockcharts.com/freecharts/index.html